本文写于一个多星期前，也在国家统计局公布二季度的主要数据之前（这也是文章里没有太多提及二季度数据的原因，然后还做了一些大胆的猜测，比如说环比增长率，但事后证明，这些猜测并没有差得很远），当时其实是打了一个赌，中国的二季度的数字会显示出明显的复苏。事实证明，确实也是如此。稍作修改的版本发于本周的《瞭望东方》。

从已经公布的二季度数据看，中国经济已经无可争议的在这场仍在继续的金融危机中率先复苏了。在这个世界上具有系统重要性的大经济体（比如美、英、欧元区和日本）仍都还处于“充满不确定性的底部”的时刻，中国的强劲复苏显得尤其耀眼。很多人都会好奇：中国的复苏是否真实，从何处而来，又往何处而去？

因为各种原因，中国的统计数据的可靠性始终是市场分析人士，政府和学界很关注的一件事情。在很大程度上，中国出其不意的复苏，特别是这样一个依赖外需的经济出口仍然处于负增长百分之二十几，这样一个对能源有巨大胃口的国家发电量连续多个月处于下降的情况下，对中国数据的质疑就更加自然。

这些质疑虽然不无道理，但都忽略了中国“出奇不意”复苏背后的应有之意。可以说，没有任何一个主要经济在进入危机时具有中国经济的优越条件，也没有任何一个国家的政府和中央银行拥有中国政府所能调遣的巨大政策空间。

中国最大的优越条件就是中国经济并不存在明显内伤，中国的市场，包括金融，产品和劳动力市场，即便在危机的最高潮，一直都在正常运转。中国在危机中面临的只是严重但相对简单的需求萎缩。应对这种需求萎缩的宏观政策可谓是教科书式的：宽松的货币和财政政策。但在政策问题上，中国再次有别于其它主要经济－中国几乎有无穷尽的空间和而其他国家却没有。中国没有像日本那样跟GDP一样多的政府债务，也没有像美国那样借了上万亿美元也填不满的财政大窟窿，中国更不存在无论央行如何放松货币政策银行仍然不愿意借贷，或者财政支出无法快速转化为投资的情况。

总而言之，中国是世界主要经济中进入危机时最健康的国家，同时又是应对政策最有力的国家，中国领先其它国家复苏是相当自然的。

但这并不是说中国的经济晴空万里。相反，中国有自己的问题。看得稍微近一点，也就是未来几个季度，中国经济运行的风险在笔者看来是经济（局部）过热。是的，你没有听错，是过热。从环比看，二季度的增长折合年率已经达到接近20％，这个数字对于习惯于两位数增长的中国而言都已经高得有点吓人了。更何况，上半年创下天量的信贷投放和仍在继续的扩张性财政政策，还远没有释放全部的拉动作用，因为无论贷款还是财政拨款都不可能一次性的全部转化为需求。这些，再加上相当强劲的消费需求（中国汽车的销售在6月又重现井喷式增长），初现复苏的房地产市场以及出现企稳回升迹象的对外贸易，使得今年三季度或者四季度中国经济进入一个过热区间的可能性并非不可想象。这虽然并不意味着宏观政策现在就要开始收紧，但无论是央行或者财政部，可能都要做好在未来几个月调整政策的准备。

中国经济面临的更大问题，还是在于未来经济增长的可持续性问题。当前的货币和财政政策是不可持续的，迟早要撤除的。当借不到钱也不敢借钱的美国消费者不再像过去那样消费的时候，中国在过去这几年每年30％左右的出口增长可能也不会重现了。事实上，给定中国经济巨大体量，每年30％的出口增长很显然是不可持续的―如果真是这样，不出十几年，最多几十年，全世界的东西都会是“中国制造”。中国在未来形成的产能几乎必然更多的要靠国内市场来吸收。但长期以来，由于居民收入增长的缓慢，由于养老，医疗和教育体系存在的缺陷，由于中国巨大的城乡差距，地区差异和其它收入分配差距，中国的国内市场远没有展现出中国经济增长这么多年应该有的购买力。中国人在为全世界制造消费品，却有大量人口不能或者不愿意拿出足够的钱来消费自己的产品，这不是一种健康的状况。

虽然现在可以比较有信心的说，中国已经成功的躲过了这场危机，但毕竟这次还是别人出了问题。独自复苏的中国，并没有太多时间沾沾自喜。如果不去解决经济增长中的结构性问题，那下一次也许就要轮到中国自己了。